球盟会

近期爆发的印巴冲突，已从疆域交火演变为涉及经济、能源、医药等领域的全面对抗。这场始于克什米尔的坚持，短短数日内推高国际油价1.5%，伦敦黄金期货单日涨幅近2%。作为全球原料药重要生产基地，印度和巴基斯坦的供应链扰动不但对双方制药业有严重影响，还可能引发国际医药市场震荡。对中国药企来说，也蕴藏着一些替代出口时机，以下简要剖析。

印巴冲突爆发后，印度随即宣布针对巴基斯坦的制裁：暂停执行《印度河河水条约》切断巴基斯坦45%农业用水；关闭旁遮普邦阿塔里-瓦加口岸冻结年4.5亿美元跨境贸易等。另外，双方还相互关闭领空、暂停相互的所有贸易。这样一来，不但运输本钱大幅增加，并且双方的制药业都将受到严重影响。

供应链中断可能导致巴基斯坦严重的药品缺少。据今日印度报道，目前巴基斯坦30%-40%的医药原料依赖印度，包括活性药物身分(API)和种种先进治疗产品。另外，巴基斯坦也大宗从印度进口制品药，例如抗癌药物、生物制品、疫苗和血清，尤其是抗狂犬病疫苗和抗蛇毒液。印巴冲突后，巴基斯坦可能从中国、俄罗斯和几个欧洲国家寻求替代来源。

而巴基斯坦方面则以牙还牙，同步暂停了棉纱、抗生素等总价值23亿美元的印巴贸易，其中印度70%的青霉素原料药依赖巴方供应，巴基斯坦照旧印度肝素原料药的第三大来源国之一。虽然印度70%的原料药进口自中国，但也有一定的原料药从巴基斯坦进口，巴基斯坦的突然断供，也会给印度制药企业带来较大影响，在短期内寻找供应商有较浩劫度，如果双方冲突和断供连续进行，印度药企不得不寻求距离更远的供应商，中国原料药药企有时机从中获得商业时机。

如果印巴冲突升级演酿成恒久战争，一系列间接影响将给双方制药业带来攻击。印度海得拉巴是全球原料药的重要生产和出口中心，如果印巴冲突连续，外地药企可能因战备发动减产，导致阿莫西林、阿奇霉素等基础抗生素库存紧急。

冲突导致印巴疆域的陆路口岸关闭，印度对中亚、中东的原料药出口运输将被迫绕道伊朗，单程本钱增加，交货周期或将延长15天以上。而冲突还可能破坏南亚地区的能源基础设施，如输油管道、发电厂等，导致能源供应中断，双方工业电价可能会因能源缺少上涨，增加制药企业尤其是原料药企业的燃料本钱，进一步挤压原料药生产利润。

空中运输同样受阻。印度关闭领空后，巴基斯坦从中国进口中间体将无法通过直航抵达，需经迪拜等地中转，物流时效大大延长，也会对巴基斯坦制药业爆发影响。双方都可能因印巴冲突而增加制药本钱，出口受阻，药品国际竞争力下降。对中国药企来说，短期内有时机填补这一空白，开拓市场。

我国是全球最大的原料药生产国和出口国，出口规模连续多年稳居世界首位，印度70%原料药需要从我国进口。但印度原料药仍在全球市场占重要职位，如果冲突连续，一些印度相关原料药可能产能受限，从而发动国际市场价格波动。另外，跨国药企如辉瑞、诺华等可能因印巴冲突启动应急机制，将部分订单转向中国，推动中国制药业生长。

另外，印度被称为“世界药房”，是全球最大的仿制药出口国，如果印巴冲突连续，印度仿制药可能产能下降，其仿制药国际竞争职位可能下降，为中国仿制药的出口让路。

印巴冲突致双方医药供应链扰动，可能造成巴基斯坦药品缺少、印度原料药产能、出口受限。中国作为全球最大原料药生产国，可向巴出口应急药物，填补印度原料药空白，承接跨国药企转移订单，借技术、本钱及合规优势加速结构国际市场，提升全球供应链职位。