近日，上�Ｇ榭鲂�2021年年报 。数据显示上�Ｇ榭�2021年业绩坚持较好的增长态势：营业收入71.02亿元，同比增长57.41%，增幅喜人；归属上市公司股东净利润6.87亿元，同比增长9.77%；总资产292.77亿元，同比增长8.2%；资产欠债率59.46%，与2020年基本持平 。从总体业绩指标来看，上�Ｇ榭鲈凇笆奈濉笨种晏峤涣艘环萜奈钊寺獾拇鹁� 。
值得注意的是，2021年营收高幅增长主要系多个在建项目陆续转运带来增量，但从年报披露的项目信息来看，10个垃圾燃烧和1个污泥在建项目转运投产后，上�Ｇ榭鲆盐拊诮ㄏ钅�，新拓展的重资产项目仅有1个危废项目，其余均为设计咨询等轻资产项目，生活垃圾与污水处理两大重资工业务已经连续两年没有拓展新项目 。上�Ｇ榭鲎魑胤焦�，业务深耕上海地区，但从《上海市生态情况�；ぁ笆奈濉奔苹房芍�，“十四五”上海拟新建/扩建污水处理项目4个、固废处理项目2个，业务时机相较 “十三五”明显减少；同时，上�Ｇ榭鲈谒拇ā⑸蕉鹊氐南钅烤被涂叵钅�，呈零星结构，并未在这些地区连片开发形成绝对优势；2020年引入长江环保、三峡的投资，也似乎对上�Ｇ榭鐾卣蛊渌厍囊滴裎幢⒚飨灾� 。重资产项目作为营收增长的基本盘，开拓难度仍然较大，若连续无新增项目，很难坚持营收的高速增长 。
随着古板污水处理、垃圾燃烧等新建项目需求增速放缓，环保行业进入“跑马圈地”下半场，企业纷纷寻求新的业务增长点 。上�Ｇ榭鲆蔡岢隽恕笆奈濉弊驼铰�，即由“十三五”期间的“2+4”（以生活垃圾和市政污水为焦点主业，聚焦危废医废、土壤修复、市政污泥、固废资源化4个新兴业务）转为以“计划咨询、生态修复、代建代管”三项轻资工业务和“生活垃圾、危废医废、污水处理”三项重资工业务为主线，轻重并举、双轮驱动的生长战略 。新战略提出后，上�Ｇ榭銮嶙使ひ滴竦耐卣故靠焖偬嵘�，2021年轻资产项目新拓展214个，可是轻资工业务的增长波动较大，2019-2021年轻资工业务营收增速划分为124.37%、50、26%、-33.55%，且轻资工业务条约金额小、项目周期短，营收孝敬率低，目前上�Ｇ榭龅那嶙使ひ滴窠稣急�15%，短期内暂无法取代古板的生活垃圾和污水处理等重资工业务成为上�Ｇ榭龅挠栈九� 。
综上所述，上�Ｇ榭鋈艚錾罡虾５厍⒁揽壳嶙使ひ滴翊丛隽�，则后续可能泛起业绩增长乏力的危害，企业可连续增长压力较大 。
随着行业竞争加剧，地方环保企业均面临着增长的可连续问题，纷纷谋求破局之法，并泛起出两种路径：一是深耕区域、延长工业链或拓展关联业务，从简单业态生长为多业态综合环保集团或地方公用事业集团，这要求企业在拓宽业务规模时既要考虑业务的拓展难易水平、也要考虑轻重业务的平衡，包管增长的可连续性；二是依靠专业能力走出去，但仅依靠时机型投资项目显然无法有效拓展域外市场，企业需形成一套向外拓展的“打法”，包括市场研究、资源获取与维护、投资战略、激励机制、运营能力等等，并连续迭代升级，才华包管业绩增长的可连续性 。
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