工业：中国TOPCon计划总产能已超全球实际需求，供大于求即将到来
资本：TOPCon看法股连续走强，上市公司业绩喜人
从行业走势来看，TOPCon电池指数（8841638.WI）自2021年下半年开始上升迅速，2022年一季度呈下降趋势，4月降至低点后回升，目前坚持相对高位，行颐魅整体状况较好。
图2：TOPCon电池指数与沪深300指数走势比照
经Wind TOPCon电池看法板块及产线结构筛选，海内涉及TOPCon电池片制造的企业共52家，其中35家为上市公司（含34家A股上市，1家港股上市），均为民营企业。
截至2022年12月31日，35家TOPCon电池片相关上市公司总市值11258.13亿元，平均市值321.66亿元，有4家企业总市值超1000亿元；上市公司平均市盈率47倍。
截至2022年6月30日，35家上市公司总营收规模达3627.47亿元，净利润总额达266.32亿元；平均营收103.64亿元，平均净利润7.61亿元；平均资产欠债率57.59%；平均研发收入比为4.87%。
35家上市公司主要漫衍在东南沿海地区，其中5家位于广东省，10家位于江苏省，6家位于浙江省。
技术：目前可达25%以上，已突破PERC效率极限
PERC产品为目前光伏行业的主流产品，其市占率由2016年的10.0%大幅提升至2021年的91.2%，PERC电池线技术成熟，但未来的效率提升面临明显瓶颈，如晶澳科技PERC电池平均转换效率抵达 23.70%，已接近PERC电池商业化量产极限效率（24.5%）。
与目前主流的PERC电池相比，得益于更高的基体载流子寿命，以N型硅片为基体的TOPCon、HJT、IBC等电池结构光电转换效率更高，衰减更低。别的TOPCon、HJT另有双面率高、温度系数低的特点。TOPCon电池理论极限效率高达28.7%，实验室效率抵达约26%，量产平均转换效率在24.4%-25%之间，工业化效率有很大的提升空间，并且生产设备及技术能力已逐步成熟，具备大规模量产条件。HJT电池理论极限效率为28.5%，最高实验室效率达26.5%，目前量产效率在24.5%-25%。受限于较高的设备投资本钱以及质料本钱，目前行业尚未规�；坎�。
随着TOPCon技术的成熟以及银浆价格和N型硅片价格的下降，未来TOPCon凭借更高的发电效率，其竞争力会逐渐凌驾PERC电池，市场比重也会逐渐提升。晶科能源TOPCon电池量产效率目今已达25.1%，2022年12月182mm及以上大面积N型TOPCon电池转化效率抵达26.4%；天合光能TOPCon电池量产平均效率已突破24.7%。
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